今天我们来盘点十四五，展望十五五和大家分享一下我梳理了过去5年咱们国家的经济发展脉络，碰到了哪些挑战又做了哪些应对，其中呢，会穿插我个人的理解，因为中国经济的盘子实在太大，跨度又是5年，十四五规划，又有六大目标、十几个战略任务、100多个重点工程，如果从头到尾捋一遍。
首先呢，会很无聊，其次像流水账，让人没啥头绪所以我的思路是抓主线中间会讲一些数据分析，但更侧重讲明白背后逻辑最后肯定少不了对实物五的分析
专业的财经博主就要敢于下判断
那这样大家看的不会犯困
也能抓得住重点
好了，废话不多说
让我们直接发车
纵观整个十四五
中国经济的思路呢，是稳中求进
因为十四五的头两年是21世纪以来
人类抓到的最烂的一把牌
国际上乱成一锅粥
斯拉夫民族互掐、能源价格波动
美联储开启了90年代以来第五次加息周期
最大的两个经济体感情破裂
把除了热武器以外的招数都用上了
国内咱们是最晚一批解封的国家
二三产业
特别是服务业已经饿得嗷嗷待哺的
加上房地产去杠杆、人口深度老龄化
年轻人就业不明朗
这让我们的开局呢
就不得不三线作战
供给不稳、需求收缩和预期转弱这12个字
相信你们已经听到耳朵起老茧了
所以大大低估了这三个家伙联手的破坏力
以往的危机呢，要么是不想花钱的通缩
要么是供给不足的通胀
常态下这对兄弟都是单打独斗的
但预期转弱
这哥俩就开始合伙搞事了
这时产业利润会向采矿这些上游企业集中
手机、电车这类负责交付的下游企业
他们的需求弹性很大
需求弹性是什么意思呢
比如大米这类生活必需品
我们每天都要吃
而且受价格影响比较小
就是需求弹性小
但手机车子一般可以用好几年
即使买不起1万的苹果
一两千的国产机也能凑合
这个就叫做需求弹性大
需求弹性大的公司行业竞争都很激烈
所以为了保住自己的市场份额
他们只能疯狂卷价格卷营销
你看2022年
采矿业利润增长了48%
而制造业却下降了13%
像能源、铜矿、铁矿
还有电车电池需要锂矿
在21年、22年都涨了一波价格
那搁以前上游涨价了
下游可以把一部分成本转移到消费者头上
但这套逻辑在疫情后就行不通了
因为老百姓的物欲已经很低了
商品价格一高就更不会消费了
所以大多数终端企业只能选择自己消化上游成本
比如降本增效
所以那两年我们常看到降薪、裁员
甚至企业倒闭
但这样下来
老百姓的收入呢，就更低了
这时如果有公司再想涨价
消费者就更不会买账了
这就进入了一个死循环
也就是最近常说的一个词
价格循环受阻
于是我们就看到了这几年各行各业的价格战
从21年四季度开始
p pi 连续三个月比 CPI 高出了十个点
尤其是10月， PPI 同比涨了13.5%
是本世纪以来的最大增幅
如果按照美国思维
供给通胀得加息降温
需求通缩要降息放水
这是两个完全相反的操作
美联储表示这活没法干了
中国是怎么做的呢
其实就是稳粮食、稳能源、稳供应、稳房价
总之，政府先把 PPI 和 CPI 稳住
我不要求你俩立刻和好如初
但你们的关系不能再这么坏下去了
等剪刀差缩小市场预期扭过来
价格传导机制呢
自然也就修复了
所以在那两年
我们看到国家对大宗商品又是约谈
又是监管又是发文
严控上游价格
然后给下游企业退税减房租
同时在各个超市、菜场投放猪肉、粮油储备
又减半征收汽车购置税
拼命发消费券
接着从21年7月开始
一年降准四次
目的呢就是稳两头、提信心
效果是这一轮剪刀差
从21年春天开始到22年秋季结束
历时18个月
到现在呢
已经基本恢复正常了
但和剪刀叉一起的价格循环受阻
却没有好起来
因为无论 PPI 走弱走强
CPI 始终低迷
老百姓信心没有恢复呢
是一方面原因
你看24年存款总额和人均都破了纪录
另一方面是行业太卷了
产能过剩、过度竞争
把涨价空间都搞没了
企业不敢提价
电车行业从23年开始就进入了长期的价格战
你看比亚迪这几个月连续的降价潮
接着今年7月价格法公开征求意见
10月两部门点名
无需低价竞争
其实就是政策端要发大招
整治价格战了
说到这呢
可能有朋友不理解
价格低这是好事啊
但从整个经济体的角度出发
商品卖不出价格
一方面不利于产业升级
中国制造2025的十大重点行业
航天、装备、轨道交通、汽车、船舶等七个领域
都是靠消费拉动的
利润少了
给技术和研发升级的空间就会被压缩
然后拖慢他们产业升级的节奏
另一方面是形成通缩预期
发展经济呢，是需要一个温和并且可预期的通胀
全球共识是2%左右呢，刚刚好
这时老百姓愿意消费
企业呢，也会把利润拿出来
投资经济就能跑起来
如果市场价格一直起不来
消费者就会想
那说不定我下次买会更便宜
所以呢，就先不买
等一等企业也是同理
产品卖不出价格
他们就不愿意投资或开发新产品
这个大家都比较清楚
但通缩还会推高真实债务
这个才是最恐怖的
尤其是在高债务时代
那什么意思呢
前几年房地产比较火热的时候
房贷利率都很高
那时有很多人会选择贷款上车
但这几年房价都在降
这些人呢，不仅要承担房价下跌的损失
同时又要还以前高利率时期的按揭
是不是相当于他们实际承担的债务更多了
对于企业来说也是
你看年初倒闭的这波车企
就是因为车子按出厂价卖
已经卖不动了
但房租、贷款利息和供应商欠款少不了一点
然后资金链断裂
那只能倒闭
所以这时我们又接到了一个主线任务
就是扩大内需
我认为这是手段
最终目的呢，还是要修复预期
把过去那种激进的扩张势头稳下来
这几年扩大内需的政策有很多
看得人眼花缭乱
那其实呢，就做了两件事
让企业敢卖
消费者敢买
企业的问题是
产能错配、资金链紧张、海外市场萎缩
所以针对的政策也是围绕这三点在走向
被刷屏的制造业升级
就是让企业别再卷价格了
你们得用更牛逼的产品来吸引消费者
还有贷款与融资支持
比如今年5月
央妈把科技创新贷款额度提高到了8000亿
以及正在布局的全国统一大市场
和一带一路
消费者这边除了给各种国补以旧换新
最牛的还是降低存量房贷
这就引出另一条线：稳杠杆
你可能会问
债务和拉动内需有什么关系呢
那现在很多人是谈债色变
但债务其实是非常正常的经济现象
大家都知道
加入 WTO 后
我们开始急速增加政府信贷和债务
主力军就是房地产和基建
居民房贷和政府债务
这两个是主要来源
而政府发债的毛是财政收入
在过去很长一段时间
财政收入主要来源于税和卖地
如果这两块收入一直稳定
就不会有太大的问题
可如果未来收入放缓
经济增长就会出现借新还旧的恶性循环
其中政府的隐性债务就是一个重大结构性风险
如果政府收入中要切出去一块去还债
那么民生支出就会少
老百姓就会倾向预防性储蓄
减少消费
所以政府隐性债务扩张
实际上也是在透支我们的未来收入和消费能力
十四五初期
地方政府债务余额是25.7万亿元
而到今年5月底已经有51.3万亿元了
翻了一倍
虽然数字增加了
但这正是十四五打通经济任督二脉的大招
为什么这么说呢
这轮债务增加有两个原因
一个是疫情时期需要财政支持
还有一个就是置换隐性债务
和显性债务相比
隐性债务最大的缺点是又贵又短
正常的政府债借款期限一般都在10年
利率2%左右
但隐性债只有3年
个别更短可能只有一年
然后利率还是显性债的两倍甚至更多
如果涉及到层层嵌套
大概率还要涉及到通道费
最关键的是
隐性债很乱
为了躲避监管
一些地方融资平台都是一层套一层
可能你看到的合法正规的项目贷款或者理财投资
结果通过层层渠道
钱全部到了融资平台手里
光听我说你都知道
这很容易出问题
因此在2023年
国家就给地方提供了10万亿的弹药
专门置换存量隐性债务
就像大人帮小孩还了网贷信用卡
不过这笔钱不是白给的
孩子长大了得慢慢还
所以别看十四五的明面债务增加了
但利率下来了
期限变长了
总体风险是在慢慢收敛的
我在查资料的时候
觉得十四五规划很像角色扮演、游戏、信用产业升级
让供给端可以提供高等级装备
再用统一大市场和一带一路打开一个新副本
然后用国补、以旧换新、财政货币手段给消费者上 Buff
靠拉动内需和控制债务刷经验
最后把经济等级和战力拉满
聊完十四五呢，就不得不讲十五五了
因为在整个2035远景规划中
十四五、十五五和十六五就像电影三部曲
看完了第一部呢
就必须要预测第二部的剧情
而十五五在整个2035远景规划中
又是 C 位中的 C 位
为什么呢
我们一一来分析
今年四中全会的十五五规划纲要
还只是一个征求意见稿
正式内容公布要到2026年的两会了
但网上已经披露了主体框架
不知道你们有没有注意到一个细节
就是在四中全会的第一天
国家统计局公布了
今年前三季度 GDP 总额是101.5万亿人民币
增速跟去年相比呢
达到了5.2%
这其实就是专门为十五五准备的
因为2035远景规划
要基本实现社会主义现代化
一个重要的判断标准就是这次四中全会强调的
人均 GDP 达到中等发达国家水平
在外交部划分的中等发达国家里
最穷的是匈牙利
人均 GDP 2.33万美元
也就是说，到2035年
中国人均 GDP 要达到这个数
按照统计局的数据啊
2025年
中国 GDP 总额大概在140万亿人民币
人均1.4万美元
如果2035年呢
要达到2.33万美元的话
那么在接下来的10年
我们的年均增速要维持在5.18%以上
当然，我知道计算的前提是
未来汇率不会大幅波动
所以你就能明白为什么实物这么重要了
如果这5年我们 GDP 增速能够维持现在的水平
那么2035的目标也就不远了
如果15我们 GDP 增速能够突破5.5
甚至上个六
嘿嘿
那么十六五的压力一下就小了
最后我想再谈一下我对十五五框架的感觉
一个字形容就是心
这个新又可以带出两层含义
一个是心智
生产力这个词在全会公报中出现了两次
已经是一个高频词了
我之前视频也聊过
中国制造2025在去年就基本实现了
那么在未来10年
我们不光要在这些领域继续维持领先
还要在所有的科技创新领域
跟美国好好较量一番
现在中国在移动支付
高铁、新能源汽车这些产业看到的领先优势
未来会扩散到更多的产业
比如 AI 、光刻机、原研药、可回收火箭等等
这个大家都比较熟悉
我就不多说了
另一个是新经济周期
旧周期就是以前整个经济围着外贸和投资在转
当时中国生产出来的东西
主要是给外国人消费的
内需占比很低
所以那时我们主要关注 GDP 总量
对人均和再分配不太重视
还产生了很多居民和政府债务
在这次全会公报中就提出了两个点
一个是要拉动内需，怎么拉动除了发展总量和缓解债务外
还着重讲了民生、三农和区域发展
不仅在十五五在未来整个10年，收入分配和社会保障体系的格调呢都会被拉到一个很高的高度。
十五五能不能继续填充完善这个框架是大家未来敢不敢大胆花钱，拉动内需的关键还有一个点是扩大有效投资，不是把所有投资都一棍子敲死但荆州关公巷贵州水司楼这种烂活呢，就别再整了，那什么是有效投资呢？一个很好的例子就是之前爆火的雅鲁藏布江下游水电站，关键是看效益怎么样能不能给地方和老百姓赚钱好了，以上就是我对十四五和15的总结